#科兴生物7年控制权之争再现#

兴生物七年缠斗：百亿疫苗巨头的控制权暗战与生死困局

2025年4月，科兴生物股东维梧资本向多国法院提交诉讼文件，指控董事会程序违法、损害股东利益，试图阻止一场蓄谋已久的私有化行动。这场持续七年的控制权争夺战，从创始人反目到资本围猎，从跨国诉讼到刑事犯罪，不仅让科兴生物深陷退市危机，更折射出中概股企业治理的复杂困局。

私有化埋雷：技术派与资本方的决裂

2016年，美股上市的科兴生物启动私有化计划，试图通过核心资产北京科兴（科兴生物控股73%、未名医药持股27%）回归中国资本市场。这一决策却点燃了创始人尹卫东与未名医药实控人潘爱华的矛盾。

尹卫东作为疫苗研发的核心人物，主导了甲肝灭活疫苗、SARS疫苗等关键产品；潘爱华则以资本操盘闻名，通过未名医药间接持有北京科兴股权。双方对私有化路径的分歧迅速激化：尹卫东主张独立运作，潘爱华则试图联合境外资本强新资本（1 Globe）争夺控制权。2018年，潘爱华联合1 Globe在股东大会上罢免尹卫东的董事席位，尹卫东则启动“毒丸计划”增发新股，暂时保住主导权。

跨境裁决与董事会乱局

2025年1月，英国枢密院司法委员会裁定科兴生物2018年股东大会程序违规，宣布尹卫东的“毒丸计划”无效，并任命1 Globe提名的四名董事接管董事会。潘爱华阵营看似胜局已定，但现实远比裁决复杂。

新董事会中，1 Globe提名的李鹏飞因涉嫌职务侵占、伪造公文等罪名被刑事羁押，奥博资本等机构代表则被质疑与潘爱华存在利益关联。科兴生物管理层公开声明称，现任董事会存在合法性缺陷。与此同时，审计机构致同会计师事务所因“无法信任公司治理”宣布辞职，导致科兴生物未能按期提交2024年年报，触发纳斯达克退市倒计时。

维梧资本诉讼：中小股东的绝地反击

作为持股16%的长期股东，维梧资本的跨境诉讼直指新董事会三大核心问题：其一，以程序漏洞阻挠特别股东大会召开，威胁剥夺中小股东权益；其二，审计危机暴露治理失控，公司市值从巅峰期的百亿美元缩水至不足5亿美元；其三，疑似为低价私有化铺路，将核心资产转移至利益方。

这场诉讼的背后，是中小股东对控制权争夺长期拖累公司价值的愤怒。科兴生物复杂的法律背景（注册于开曼群岛、受英国法管辖、美股上市、资产在中国）导致各方利用法域差异互相指控，进一步加剧了公司治理的瘫痪。

从疫苗之王到亏损泥潭

科兴生物的七年内耗已严重侵蚀其经营根基：

2018年控制权争夺期间，双方争夺北京科兴厂房引发“拉电闸”事件，导致数千万元疫苗报废，北京地区流感疫苗一度断供；

2021年凭借新冠疫苗短暂逆袭，净利润达145亿美元，但2023年后全球需求退潮，公司重回亏损；

自2019年美股停牌至今，私有化进程停滞，A股、港股上市计划均告流产，核心团队大量流失。

反思：中概股治理的“三无困境”

科兴生物案例暴露了中概股企业的典型风险：

无绝对控制人：创始人、资本方、中小股东利益割裂，决策效率低下；

无跨国治理共识：注册地与经营地的法律冲突，成为恶意收购的温床；

无长期价值锚点：私有化套利、短期资本博弈取代技术创新和战略规划。

结语

七年缠斗未止，科兴生物的未来悬于一线。无论是潘爱华阵营的资本运作，还是尹卫东派系的技术坚守，抑或是维梧资本的绝地反击，这场战争都已没有真正的赢家。当一家曾肩负国民健康使命的疫苗巨头沦为资本游戏的牺牲品，其教训远比一场控制权争夺更值得深思：企业治理的底线，或许应始于对“人”与“规则”的敬畏。